日期：2016-3-23（原创文章,禁止转载）
长城证券：维持铁汉生态“强烈推荐”评级-股票频道-多赢财富
导读
投资建议 随着债务审计结果出炉，地方政府园建投资增速有望回升。公司作为园林板块业绩与主题兼具的投
投资建议
随着债务审计结果出炉，地方政府园建投资增速有望回升。公司作为园林板块业绩与主题兼具的投资标的，未来将充分受益于行业回暖。我们预测公司年EPS分别为0.90元、1.36元和2.04元，对应当前股价PE分别为28倍、18倍和12倍，维持强烈推荐评级。
投资要点
战略框架合作再下一城：公司与珠海市人民政府签订《战略合作协议书》，拟计划未来五年(2013年-2017年)投资106亿元构建珠海生态园林。按照甲方的不同需求，乙方可采取包括BT、BOT以及政府合同能源管理等在内的多元化投资模式。未来主要投入包括以下六个方面：一是城市出入口与主要道路景观提升；二是生态修复；三是公益性公园建设；四是生态旅游综合体；五是废弃物资源化利用领域；六是生态苗圃建设、3A绿色建筑的铁汉生态区域总部基地建设等。
设计施工能力获得官方认可：今年9月公司与珠海城建签订两项市政总包合同，金额合计达到3.05亿元，占公司2012年营收的2唐山哪家医院适合治疗癫痫病5.36%。两项合同均为进度款项目，按照当月完成工程进度的80%支付款项，10月工程进度款已在积极办理中。考虑到以上项目尚未完工，公司与珠海政府进一步签订战略合作协议，显示出公司设计施工及项目管理能力得到官方的高度认可。未来双方合作模式更为多元，BT、BOT、政府合同能源管理等模式利于政府回避短期财政约束，为项目顺利落地实施创造基础。
未来有望开拓生态旅游和废弃物资源化盐城癫痫病医院的有哪几家利用等新业务：根据框架协议，未来业务不仅涉及景观建设、生态修复、公园建设等公司传统业务，而且首次提及生态旅游综合体和废弃物资源化利用等新兴业务。由于城市污染加剧，生态旅游成为城市人群“远离污染，回归自然”旅游观的最好诠释。而废弃物资源化利用是减少城市废弃物污染，缓解资源枯竭，提升资源使用效率的必然选择。我们积极看好这两项业务未来的发展潜力，考虑到公司在生态修复领域已有建树，进军新业务前景可期。
Q4业绩增速有望回升：受地方债审计影响，部分地方政府放慢园建投资步伐，公司Q3业绩(营收：+5.5%；净利：-9.3%)增速放缓明显。根据股权激励方案，公司13年净利增长目标为30%，对应Q4单季净利增速为72%，显着高于Q1(24.8%)、Q2(7.3%)、Q3(-9.3%)增速。近期公司与国沅建设、艺洲设计联合中标梅县生态文化教育产业园项目(4.1 亿元)，后续落地将为公司未来增长提供支撑。考虑到地方债务审计结果即将出炉，园建节奏有望重新提速，推动公司Q4业绩回升。
风险提示：园林建设景气回落，回款进度不达预期。
